Види ефективності інвестиційного проекту
Обмеженість інвестиційних ресурсів викликає необхідність їх ефективного використання. При цьому можуть бути дві постановки задачі раціонального використання інвестицій:
- якщо обсяг інвестицій для здійснення проекту заданий, то слід прагнути отримати максимально можливий ефект від їх використання;
- якщо задано результат, який треба отримати за рахунок вкладення капіталу, необхідно шукати шляхи мінімізації витрат інвестиційних ресурсів.
Ефективність інвестиційного проекту - показник, що відображає відповідність проекту цілям та інтересам його учасників.
З точки зору законодавства, оцінка ефективності інвестиційних проектів не є обов'язковою, однак кожен інвестор зацікавлений в тому, щоб убезпечити себе від втрати вкладених коштів і отримати достатню для компенсації ризиків прибуток.
Оцінка інвестиційного проекту зводиться в загальному випадку до побудови та дослідження деякої економіко-математичної моделі процесу реалізації проекту. Необхідність моделювання обумовлена тим, що при оцінці інвестиційного проекту складний і багатоплановий процес його реалізації припадає спрощувати, відкидаючи малозначні чинники і акцентуючи увагу на більш суттєвих. У результаті об'єктом аналізу стає не сам проект, а пов'язані з ним матеріальні і грошові потоки. Таким чином, проблема оцінки інвестиційного проекту зводиться до того, щоб «перевести» проектну документацію на мову грошових потоків, а інтереси учасників проекту відобразити в розрахункових формулах, що дозволяють оцінювати грошові потоки щодо цих інтересів.
Як правило, при оцінці ефективності інвестиційних проектів ключовими питаннями є наступні:
- рентабельність вкладення коштів у даний проект;
- терміни окупності інвестицій;
- ступінь і фактори ризику, які надають визначальне вплив на результат.
Здійснення успішних інвестиційних проектів збільшує внутрішній валовий продукт (ВВП), який потім ділиться між учасниками проекту - акціонерами, працівниками підприємств, банками, бюджетами різних рівнів та іншими. Надходженнями та витратами цих учасників визначаються різні види ефективності інвестиційного проекту.
Рекомендується оцінювати наступні види ефективності проекту:
1. Ефективність проекту в цілому . Оцінка ефективності інвестиційного проекту в цілому зазвичай проводиться з громадською і комерційної позицій, причому обидва види ефективності розглядаються з точки зору єдиного учасника, що реалізує проект за рахунок власних коштів. Ефективність проекту в цілому оцінюється для презентації проекту і визначення у зв'язку з цим привабливості проекту для потенційних інвесторів.
Цілі оцінки ефективності проекту в цілому:
- визначення потенційної привабливості проекту для можливих учасників;
- пошук джерел фінансування.
Види ефективності інвестиційного проекту в цілому:
- громадська ефективність проекту;
- комерційна ефективність проекту.
Громадська ефективність характеризує соціально-економічні наслідки здійснення проекту для суспільства в цілому, тобто вона враховує не тільки безпосередні результати і витрати проекту, а й «зовнішні» по відношенню до проекту витрати і результати в суміжних секторах економіки, економічні, соціальні та інші позаекономічні ефекти. Громадську ефективність оцінюють лише для соціально значущих інвестиційних проектів, що зачіпають інтереси не однієї країни, а декількох. За проектами, де не потрібне проведення експертизи державних органів управління, розробка показників ефективності громадської не потрібно.
Комерційна ефективність проекту характеризує економічні наслідки його здійснення для ініціатора, виходячи з вельми умовного припущення, що він робить всі необхідні для реалізації проекту витрати і користується усіма його результатами. Комерційну ефективність іноді трактують як ефективність проекту в цілому. Вважається, що комерційна ефективність характеризує з економічної точки зору технічні, технологічні й організаційні проектні рішення.
2. Ефективність участі у проекті. Учасниками проекту можуть бути підприємство, що реалізує проект, і його акціонери; банки, які здійснюють кредитування проекту; лізингова компанія, що надає устаткування для проекту, і так далі. Проект може зачіпати інтереси структур більш високого порядку (галузь, регіон), які здатні вельми істотно вплинути на його реалізацію. Проект може бути суспільно значущим і вимагати підтримки федерального, регіонального чи місцевого бюджетів.
Наявність декількох учасників інвестиційного проекту зумовлює розбіжність їхніх інтересів, різне ставлення до пріоритетності різних проектів. Для кожного учасника є характерним формування специфічних потоків грошових коштів для розрахунку показників ефективності і, як наслідок, можливе розбіжність результатів оцінки і рішення про участь у проекті. Тому слід визначити ефективність проекту для кожного безпосереднього учасника.
Цілі визначення ефективності участі в проекті:
- перевірка реалізованості інвестиційного проекту;
- перевірка зацікавленість у реалізації проекту всіх його учасників.
Ефективність участі у проекті включає:
- ефективність участі підприємств у проекті (ефективність інвестиційного проекту окремо для кожного підприємства-учасника);
- ефективність інвестування в акції підприємства (ефективність для акціонерів - учасників інвестиційного проекту );
- ефективність участі в проекті структур більш високого рівня, в тому числі: а) регіональна і народногосподарських ефективність - для регіону і народного господарства в цілому; б) галузева ефективність - для окремих галузей народного господарства, фінансово-промислових груп (ФПГ), об'єднань підприємств і холдингових структур;
- бюджетна ефективність інвестиційного проекту - ефективність участі в інвестиційному проекті бюджету певного рівня.
Всі види ефективності інвестиційного проекту базуються на зіставленні витрат і результатів (вигод) від проекту, але відрізняються підходом до їх оцінки і складом.