Інтерференція довго і короткострокових аспектів політики підприємства

Ідея інтерференції (накладення) довгострокових і короткострокових цілей, феноменів і результатів діяльності фірми визначена логікою економічного процесу і реальної практикою у фінансовій політиці і сфері діяльності підприємства. Мистецтво сполучити генеральну фінансову стратегію фірми з оперативним керуванням фінансами підприємства володіють не багато. Відомо, що кількісні параметри інтерференції недостатньо пророблені у фінансовому менеджменті. Але основні питання направлені на два головних напрямки:

1. «Невідворотність інвестицій постійні та змінні витрати інвестиційного процесу поточні фінансові потреби

структура капіталу підприємства»;

2 «Фінансова стійкість підприємства. платоспроможність, ліквідність балансу, кредитоспроможність, рентабельність балансові пропорції фінансові коефіцієнти ».

Напрям 1. Ризики, пов'язані з тим або іншим інвестиційним проектом або цілим інвестиційним портфелем підприємства, можуть мати саму різноманітну природу і носити різний характер: - можлива переоцінка, або недооцінка майбутнього попиту на продукцію / послуги підприємства, що здійснює проект; - можливо завищення, або заниження рентабельності підприємства в результаті здійснення проекту; - можливі також технічні помилки при виборі того чи іншого проекту тощо, при всіх цих обставинах несприятливі наслідки, у принципі є оборотними. Навіть у критичному випадку завищення попиту, можна круто змінити комерційну політику, необхідно підсилити контроль над дебіторською і кредиторською заборгованістю, посилити регулювання запитів сировини і матеріалів, не допускаючи їх перенакоплення. При недооціненому попиті треба зосередитися на вишукуванні джерела фінансування додаткових змінних і можливих постійних витрат. Коли надії на високу рентабельність не виправдовуються, адміністрація повинна вжити заходів до нейтралізації занадто завищених обіцянок на дивіденди своїм акціонерам. Якщо ж рівень рентабельності перевищує очікування, акціонери в праві дорікнути керівників підприємства в перестраховці, але швидше за все особливих заперечень проти підвищення абсолютної суми дивідендів і проти масштабного фінансування подальшого розвитку, і дохідних довгострокових фінансових вкладень надлишків засобів від акціонерів не буде.

Найвищий ризик: це відмова від інвестування як такого. Він загрожує падінням конкурентноздатності, фізичним і моральним старінням устаткування, невідповідністю характеристик готової продукції вимогам ринку. Відмова від інвестицій дорівнює дезінвестіціям, Можна урізувати занадто амбіційний проект, можна відкласти реалізацію проекту до кращих часів на підприємстві, можна спорудити хитромудру модель фінансування проекту, але не можна перекреслити слово «ПРОЕКТ». Ця позиція підприємства перебуває з повною згодою з Законом убування граничної корисності і граничної продуктивності чинників виробництва: « Збільшення перемінних витрат веде до збільшення обсягу виробленої продукції, виторги від реалізації і прибули лише до певного рубежу, за яким додаткова продукція й економічний ефект , що отримується від подальшого нарощування витрат, починають знижуватися. Це відбувається тому, що всі нові надходження змінних витрат з'єднуються з щодо розмірами, що зменшуються, постійних витрат, раціональне сполучення між постійними і перемінними витратами порушується, і підприємство не може далі збільшувати виторг і прибуток . Для виправлення ситуацій необхідний скачок постійних витрат ». Кожна чергова доза інвестицій або, що те ж кожний пов'язаний з інвестиціями стрибок постійних витрат в загальній їх сумі.

Зростання сумарного ризику, породжуваний інвестиційною програмою в довгостроковому аспекті, накладається на зростання ризику розривів ліквідності у короткостроковому аспекті, оскільки більшість видів інвестицій породжує збільшення поточних фінансових потреб підприємства. У всіх випадках, коли інвестиції здійснюються заради зниження собівартості продукції, зменшення залежності від постачальників сировини і енергії від субпідрядників, також заради інших цілей які зводяться до збільшення економічної рентабельності підприємства, зростає норма доданої вартості і звужуються можливості маневру щодо скорочення дебіторської заборгованості та нарощування кредиторської заборгованості підприємства (див. докладно таб. 2).

Таблиця 2

Тенденції динаміки величини поточних фінансових потреб та рівня економічної рентабельності фірми і напрямів фінансової політики при різних видах інвестицій

Вид інвестицій   (при фінансовій політиці фірми)	Динаміка ТФП	Динаміка рентабельності
1	2	3
Інвест. проекти situ. з розширенням масштабів діяльності на колишньому техніко-технологічному рівні:   · не вимагають постійних витрат (на земельного. Ділянки, будівлі, споруди, перстройку, розвиток управління та збуту) · потребують додаткових постійних витрат Інвестиції (інв. проект) з метою підвищення продуктивності праці та економії сировини та енергії   Інвестиції (інв. проект) з метою заміни зношеного обладнання на колишньому техніко-технологічному рівні   Інвестиції (інв. проект) з метою диверсифікації товарної номенклатури та / або диверсифікації діяльності   Інвестиції (созд. інв. проекту) в розвиток виробничої та / або комерційної інфраструктури підприємства

Наведена вище таблиця показує динаміку ТФЩ та динаміку рентабельності в залежності від спрямованості інвестиційної діяльності, яка в свою чергу безпосередньо залежить від фінансової політики самого підприємства. Напрям 2. Фінансова усталеність підприємства припускає сполучення чотирьох сприятливих характеристик фінансово-господарського становища підприємства т.е.целенаправленной і вірної фінансову політику фірми:

1. Висока платоспроможність, тобто здатність справно розплачуватися зі своїми зобов'язаннями;

2. Висока ліквідність балансу, тобто достатній ступінь покриття позикових пасивів підприємства активами, відповідним по термінах оборотності в гроші на розрахунковому рахунку термінам погашення зобов'язань;

3. Висока кредитоспроможність, це означає гідна здатність відшкодування кредитів із відсотками й іншими фінансовими витратами;

4. Висока рентабельність, тобто значна прибутковість забезпечує необхідний розвиток підприємства, гарний рівень дивідендів і підтримка курсу акцій.

Для досягнення фінансової стійкості підприємства необхідно вкладати кошти в інвестиційні проекти, обов'язково орієнтуватися на фінансову політику підприємства, на спрямованість розвитку, ступінь позикових коштів і т.д. , у свою чергу етапи реалізації інвестиційних проектів безпосередньо залежать від напрямків фінансової політики фірми тобто що необхідно підприємству в першу чергу від реалізації інвестиційного проекту, а що більше другорядне.