Види проектного аналізу - Фінансовий аналіз

Даний розділ інвестиційного проектного аналізу є найбільш об'ємною і трудомістким. Загальна схема фінансового розділу інвестиційного проекту слід простий послідовності.

Аналіз фінансового стану підприємства протягом трьох (краще п'яти) попередніх років роботи підприємства.

Аналіз фінансового стану підприємства в період підготовки інвестиційного проекту.

Аналіз беззбитковості виробництва основних видів продукції.

Прогноз прибутків і грошових потоків у процесі реалізації інвестиційного проекту.

Оцінка ефективності інвестиційного проекту.

Фінансовий аналіз попередньої роботи підприємства та його поточного положення зазвичай зводиться до розрахунку та інтерпретації основних фінансових коефіцієнтів, що відображають ліквідність, кредитоспроможність, прибутковість підприємства та ефективність його менеджменту. Звичайно, це не викликає труднощі. Важливо також представити у фінансовому розділі основну фінансову звітність підприємства за ряд попередніх років і порівняти основні показники по роках. Якщо інвестиційний проект готується для залучення західного стратегічного інвестора, фінансову звітність варто перетворити на західні формати тієї країни, з якої передбачається залучити інвестора.

Аналіз беззбитковості включає в себе систематичну роботу з аналізу структури собівартості виготовлення та продажу основних видів продукції та розділення всіх витрат на змінні (які змінюються зі зміною обсягу виробництва і продажів) і постійні (які залишаються незмінними при зміні обсягу виробництва). Основна мета аналізу беззбитковості - визначити точку беззбитковості, тобто обсягу продажів товару, який відповідає нульовому значенню прибутку. Важливість аналізу беззбитковості полягає у зіставленні реальної або планованої виручки в процесі реалізації інвестиційного проекту з точкою беззбитковості і наступної оцінки надійності прибуткової діяльності підприємства. Найбільш відповідальною частиною фінансового розділу проекту є власне його інвестиційна частина, яка включає:

- визначення інвестиційних потреб підприємства за проектом,

- встановлення (і подальший пошук) джерел фінансування інвестиційних потреб,

- оцінка вартості капіталу, залученого для реалізації інвестиційного проекту,

- прогноз прибутків та грошових потоків за рахунок реалізації проекту,

- оцінка показників ефективності проекту.

Найбільш методично складним є питання оцінки окупності проекту протягом його терміну реалізації. Обсяг грошових потоків, що утворюються в результаті реалізації проекту повинен покривати величину сумарної інвестиції з урахуванням принципу "вартості грошей у часі". Даний принцип свідчить: "Долар зараз коштує більше, ніж долар отриманий через рік", тобто кожен новий потік грошей одержаний через рік має меншу значимість, ніж рівний йому за величиною грошовий потік, отриманий на рік раніше. В якості характеристики, що вимірює тимчасову значимість грошових потоків, виступає норма прибутковості від інвестування отриманих у ході реалізації інвестиційного проекту грошових потоків.

Отже, проект приймається з точки зору фінансових критеріїв, якщо сумарний грошовий потік, генерований інвестицією, покриває її величину з урахуванням описаного вище фінансового феномену

В процесі оцінки окупності проекту критичним є питання урахування інфляції. Справді, грошові потоки, розгорнуті в часі, слід перерахувати в зв'язку зі зміною купівельної спроможності грошей. У той же час існує положення, згідно з яким кінцевий висновок про ефективність інвестиційного проекту може бути зроблений, ігноруючи інфляційний ефект.