Фактори, що визначають вартість опціону

Ціна опціону формується під впливом двох елементів - внутрішньої вартості опціону та термінової або тимчасової премії.

Внутрішня вартість опціону представляє собою ту економічну цінність, яку його власник може отримати за умови негайного його виконання. Якщо власник опціону в результаті негайного його виконання не може отримати позитивної економічної цінності, то внутрішня вартість дорівнює нулю, опціон називають «неприбутковим». Якщо ціна виконання дорівнює ціні базового активу, то такий опціон носить назву «нейтральний опціон».

Розглянемо формування внутрішньої вартості опціонів «колл» і «пут», базисним активом яких є проста акція.

Внутрішня вартість опціону «колл» визначається за формулою:

ВСОк = (РКпа-ЦІОк) · 100,

де ВСОк - внутрішня вартість опціону «колл»;

РКпа - ринковий курс простої акції;

ЦІОк - ціна виконання опціону «колл» («ціна страйк»).

Т.ч., внутрішня вартість опціону «колл» представляє собою різниця між ринковим курсом відповідного активу і ціною його виконання.

 Внутрішня вартість опціону «пут» визначається за формулою:

ВСОп = (ЦІОп - РКпа) · 100,

де ВСОп - внутрішня вартість опціону «пут»;

РКпа - ринковий курс простої акції;

ЦІОп - ціна виконання опціону «пут» («ціна страйк»).

Опціон «пут» завжди має позитивну внутрішню вартість (є прибутковим), якщо ціна його виконання перевищує ринковий курс відповідного активу.

Термінова (тимчасова) премія представляє собою різницю між ціною та внутрішньої вартістю опціону. Ця різниця формується як очікування власника опціону, що до моменту дати його виконання внутрішня вартість опціону зросте. Тобто, термінова премія характеризує величину «Надлишкової внутрішньої вартості опціону».

Термінова премія опціону визначається за формулою:

СПО = ,

СПО - термінова (тимчасова) премія опціону у% до його внгутренней вартості;

ЦВ - ціна опціону;

ВСО - внутрішня вартість опціону.

На формування ціни конкретного опціону «колл» або «пут» надають безпосередній вплив наступні фактори (див. табл.5.1)

Вартість опціонів коливається в певних межах.

Нижньою межею вартості опціону «колл» є нульовий розмір прибутку, що формується при негайному його виконанні. Якщо б цей прибуток мала позитивну величину, то будь-який інвестор купив би опціон «колл» і негайно реалізував би своє право. На опціон ринку такого не буває.

Верхньою межею вартості опціону «колл» є рівень поточної ринкової вартості базисного активу. Якщо цей рівень дорівнює або нижче вартості опціону, потенційному покупцеві завжди вигідніше купити сам актив, ніж право на її придбання (див. ріс.5.1).

Вартість опціону «колл»

                                                Б

                                                                                  У

А.

                                                Ціна виконання

Рис. 5.1 - Формування кордонів вартості опціону «колл»

Аналогічним чином можуть бути визначені і межі мінімальної і максимальної вартості опціону «пут».