Оцінка вартості довгострокових сертифікатів

Ціна довгострокового зобов'язання з виплатою відсотків у момент погашення дорівнює сучасної вартості генерованої потоку платежів, що забезпечує отримання необхідної нормою прибутковості (прибутковості до погашення). З урахуванням прийнятих позначень, ціна покупки Р і курс До зобов'язання виходячи з величини прибутковості до погашення YTM будуть рівні:

, (2.28)

. (2.29)

З наведених співвідношень випливає, що при r < YTM, ціна (курс) зобов'язання буде нижче номіналу (тобто воно буде продано з дисконтом). Відповідно, якщо r> YTM, ціна (курс) буде більше номіналу і воно буде продаватися з премією. При цьому у міру збільшення терміну погашення n курс зобов'язання буде рости експоненціально.

Слід зазначити, що єдине зобов'язання розглянутого класу, що існує в даний час в Росії - довгостроковий ощадний сертифікат, не котирується на фондових ринках і може бути придбаний у емітента тільки за номіналом.