Оцінка вартості безстрокових облігацій

Поточна вартість безстрокової облігації може бути визначена з припущення, що генерується нею потік платежів являє собою вічну ренту (ануїтет). Запишемо формулу для визначення поточної вартості PV подібного ануїтету:

. (2.22)

Помножимо обидві частини (2.22) на (1 + r):

(2.23)

Віднімемо з (2.23) вираз (2.22):

.

Оскільки . Звідки:

. (2.24)

Якщо платежі здійснюються m-раз на рік, формула обчислення поточної вартості вічної ренти візьме наступний вигляд:

. (2.25)

Визначимо поточну вартість 100 одиниць облігації з прикладу 2.14, виходячи з потрібної норми прибутковості в 8,5%.

Таким чином, при YTM = 8,5%, ціна, сплачена за облігацію у прикладі 2.14, була дещо нижчою її поточної вартості.

Розглянуті методи оцінки можуть бути також використані для аналізу привілейованих або звичайних акцій, якщо за них виплачується дивіденд постійна.