Концепція та критерії вартісної оцінки

Концепція вартості грошей у часі полягає в тому, що вартість грошей з плином часу змінюється з урахуванням норми прибутку на фінансовому ринку, в якості якої зазвичай виступає норма позичкового відсотка (або відсотка). Іншими словами, відповідно до цієї концепції одна і та ж сума грошей в різні періоди часу має різну вартість; ця вартість в даний час завжди вища, ніж у будь-якому майбутньому періоді.

"Золоте" правило бізнесу говорить:

   Сума, отримана сьогодні, більше тієї ж суми, отриманої завтра.

Пояснимо "золоте" правило бізнесу на наступному умовному прикладі.

Приклад 1.1

Припустимо, що хтось X володіє сумою S0 = 10000, яку він може покласти в банк на депозит під 10% річних.

В ідеальному випадку (відсутність інфляції, оподаткування, ризику неплатоспроможності банку і т.д.) проведення цієї операції забезпечить отримання через рік суми, що дорівнює вже 11000:

(10000,00 + 10000 x 0,1) = 10000 (1 + 0,1) = 11000.

Якщо зазначена сума (10000) опиниться у розпорядженні Х тільки через рік, він буде змушений відкласти або навіть скасувати здійснення цієї операції, втрачаючи тим самим можливість отримати дохід у 1000.

Очевидно, що з цієї точки зору сума S1 = 10000, Отримання якої очікується тільки через рік, є в даній ситуації для Х менш цінною в порівнянні з еквівалентною сумою S0, наявної до поточного моменту часу, оскільки володіння останньої пов'язано з можливістю заробити додатковий дохід (1000) і збільшити свої кошти до 11000.

У цьому ж сенсі поточна вартість майбутніх 10000 для Х еквівалентна тій сумі, яку необхідно помістити в банк під 10% щоб отримати їх через рік:

10000 / (1 + 0,1) = 9090,91.

Продемонстрована нерівноцінність двох однакових за величиною (S0 = S1 = 10000), але різних за часом отримання грошових сум - явище, широко відоме і усвідомлене у фінансовому світі. Його існування зумовлене низкою причин. Ось лише деякі з них:

o будь-яка, що є в наявності грошова сума, в умовах ринку може бути негайно інвестована і через деякий час принести дохід;

• навіть за невеликої інфляції купівельна спроможність грошей з часом знижується;
• перевагою в загальному випадку індивідуумами поточного споживання майбутньому та ін

Майбутня вартість грошей представляє собою суму інвестиційних зараз грошових коштів в яку вони перетворяться через певний період часу з урахуванням певної ставки відсотка. Визначення майбутньої вартості грошей пов'язано з процесом нарощування (компаундінг).

Справжня вартість грошей представляє собою суму майбутніх грошових коштів, наведену з урахуванням певної ставки відсотка до їх вартості у цьому періоді часу. Визначення теперішньої вартості грошей пов'язано з процесом дисконтування вартості.

З принципу тимчасової цінності грошей витікає, два важливих наслідки:

· Необхідність урахування фактора часу при проведенні фінансових операцій;

• некоректність (з точки зору аналізу довгострокових фінансових операцій) підсумовування грошових величин, що відносяться до різних періодів часу.

Таким чином, необхідність врахування чинника часу при проведенні фінансових операцій вимагає застосування спеціальних кількісних методів його оцінки.