Грошові потоки
Інвестиції пов'язані з грошовими потоками (cash flows).
Грошовий потік інвестиційного проекту - це залежність від часу грошових надходжень і витрат. Він визначається для усього розрахункового періоду - від початку проекту до його припинення.
В більшості випадків на практиці розрахунковий період розбивається на кроки розрахунку - відрізки, в межах яких робиться агрегація даних, використовуваних для оцінки фінансових показників. Кроки розрахунку нумеруються (0, 1, ..). Тривалість кроків може бути як однаковою, так і різною.
На кожному кроці значення грошового потоку характеризується:
- припливом, в результаті грошових надходжень;
- відтокам, рівним витратам на цьому кроці;
- сальдо (активним балансом) (приплив мінус відтік).
Разом з грошовим потоком розглядається накопичений грошовий потік - сума відповідних характеристик грошового потоку за даний і усі попередні кроки.
Грошовий потік зазвичай складається з потоків від окремих видів діяльності : інвестиційної, операційної (виробничою) і фінансової.
Приклад розрахунку грошового потоку проекту
| Показник
|
Роки | ||
| 1-й | 2-й | 3-й | |
| ВИРОБНИЧА ДІЯЛЬНІСТЬ | |||
| 1. Виручка від реалізації | - | +500 | +1000 |
| 2. Прямі витрати (плановані виплати) | - | -100 | -200 |
| 3. Адміністративні і торгово-збутові
витрати (плановані виплати) |
-50 |
-100 |
-200 |
| 4. Відсотки за кредит1 | - | -50 | -50 |
| 5. Податок на прибуток | - | -80 | -250 |
| Чистий грошовий потік від виробничої діяльності |
-50 |
+170 |
+300 |
| ІНВЕСТИЦІЙНА ДІЯЛЬНІСТЬ | |||
| 6. Інвестиційні витрати | -1000 | -200 | +200 |
| 7. Продаж основних засобів на сторону | - | - | +200 |
| Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності | -1000 | -200 | +200 |
| ФІНАНСОВА ДІЯЛЬНІСТЬ | |||
| 8. Власний капітал | +1000 | - | +500 |
| 9. Позиковою капітал | +500 | +200 | - |
| 10. Повернення кредитів і позик | - | -100 | -100 |
| 11. Виплата дивідендів | - | - | -100 |
| Чистий грошовий потік від фінансової діяльності | +1500 | +100 | +300 |
| Грошові кошти на початок періоду | - | +450 | +520 |
| Грошові кошти на кінець періоду | +450 | +520 | + 1320 |
1 Відсотки і кредит не враховуються у витратах при визначенні прибутків, які надалі піддаватимуться дисконтуванню, наприклад в розрахунках NPV.
Форми фінансування ІП
На рух грошових коштів чинять вплив різні форми фінансування інвестиційних проектів.
Форми фінансування ІП (проектне фінансування) класифікуються за різними ознаками.
Внутрішнє проектне фінансування - здійснюється із засобів підприємства.
Зовнішнє фінансування - розрізняють позикове, пайове, змішане, особливе. До особливих форм відносять: проектні субсидії держави, державні гарантії, цільові інвестиційні податкові пільги і різні форми фінансових вкладень : венчурне фінансування, лізинг, форфейтинг, іпотечний кредит, овердрафт.
На міжнародному фондовому ринку діють депозитарні розписки і єврооблігації.
Перераховані форми мають свої особливості руху грошових коштів, які враховуються при складанні бізнес-планів проекту.
Венчурне фінансування - переводиться як ризиковий почин. Фінансуються проекти, що починаються, і ризикові ІП. Надаються засоби з метою отримання істотного прибутку за рахунок виробництва радикально нових товарів, продуктів і так далі
Лізинг - є формою вкладення до основних фондів. Перевага лізингу - встановлюється особливий порядок здійснення платежів і доступ до передової техніки і технологій. Проте з лізингом пов'язано і багато проблемних комерційних, правових, фінансових аспектів.
Форфейтинг - формою трансформації комерційного кредиту в банківський. Суть форфейтингу в тому, що кожна із сторін, що беруть участь в угоді, має свої цілі і отримує дохід відповідно до укладеного контракту.
Продавець має можливість реалізувати товар і уникнути за допомогою банку фінансового ризику. Інвестор (покупець) купує товар з мінімальними витратами. Банк отримує дисконтний дохід від обліку векселів, виданих інвестором продавцеві товару.
Іпотечний кредит - довгострокові позики під заставу нерухомості (землі, виробничих і житлових приміщень). Основним його джерелом служить емісія іпотечних облігацій корпораціями і банками.
Овердрафт - вид кредиту, надається приватним особам, які мають право платежу чеками сум, що перевищують залишок на рахунках. Овердрафт допускається у відомих межах, переважно, на суму місячного окладу і не більше, ніж на 15 днів. Впродовж встановленого терміну клієнт зобов'язаний погасити виниклу заборгованість, після чого він отримує право на новий кредит у вигляді овердрафту.
Депозитарні розписки - що вільно звертається на фондовому ринку похідна (вторинна) Ц/Би на акції іноземної компанії, що депонують у великому депозитарному банку. Ці Ц/Би мають низький ризик вкладень. Їх випуск регламентований рядом суворих правил, в т.ч. міжнародних. Суми, що притягаються через такі проекти, можуть скласти понад 400 млн. $.
Єврооблігації відносяться до європаперів, тобто Ц/Би. Як правило, це середньострокові інструменти. У 90-і роки на їх частку доводилося 60% усіх притягнених ресурсів. Покупці облігацій не можуть втручатися в справи емітента. На ці інструменти чинить істотний вплив загальний стан світової економіки і ринків капіталу.