Класифікація інвестицій в реальні активи

Підготовка і аналіз інвестицій в реальні активи істотно залежать від того, якого роду це інвестиції, тобто яке із завдань, що стоять перед фірмою, необхідно вирішити з їх допомогою. З цих позицій усі можливі різновиди інвестицій можна звести в наступні основні групи:

1) інвестиції в підвищення ефективності. Їх метою є створення умов для зниження витрат фірми за рахунок зміни устаткування, навчання персоналу або переміщення виробничих потужностей з вигіднішими умовами виробництва;

2) інвестиції в розширення виробництва. Завданням такого інвестування є розширення можливостей випуску товарів для ринків, що раніше сформувалися, у рамках вже існуючих виробництв;

3) інвестиції в створення нових виробництв. Такі інвестиції забезпечать створення абсолютно нових підприємств, які випускатимуть товари (чи робити новий тип послуг), що раніше не виготовлялися фірмою, або дозволять фірмі зробити спробу виходу раніше товарами, що вже випускалися, на нові для неї ринки;

4) інвестиції заради задоволення вимог державних органів управління. Цей різновид інвестицій ставати необхідною у тому випадку, коли фірма виявляється перед необхідністю задовольнити вимоги влади в частині або екологічних стандартів, або безпеки продукції, або інших умов діяльності, які не можуть бути забезпечені за рахунок тільки вдосконалення менеджменту.

Причиною, що примушує вводити такого роду класифікацію інвестицій, є різний рівень ризику, з яким вони зв'язані. Представимо залежність між типом інвестицій і рівнем ризику у вигляді наступної схеми (рис.1).

Тип 3	Тип 2	Тип 1	Тип 4
Інвестиції в створення нових виробництв	Інвестиції в розширення виробництва	Інвестиції в підвищення ефективності	Інвестиції заради задоволення вимог держави
Високий рівень ризику			Низький рівень ризику

Рис.1 Зв'язок між типом інвестицій і рівнем ризику

Логіка такої залежності між типом інвестицій і рівнем їх ризику очевидна: вона визначає міру небезпеки не вгадати можливу реакцію ринку на зміну результатів роботи фірми після завершення інвестицій. Ясно, що з цих позицій організація нового виробництва, що має своїй на меті випуск незнайомого ринку продукту, зв'язана з найбільшою мірою невизначеності, тоді як підвищення ефективності (зниження витрат) у виробництві вже прийнятого ринком товару несе мінімальну небезпеку негативних наслідків інвестування. Аналогічним чином з низьким рівнем ризику зв'язані і інвестиції заради задоволення вимог державних органів управління.

Здійснення інвестицій іноді розглядається як "довільна" форма діяльності фірми в тому сенсі, що остання може здійснювати або не здійснювати подібного роду операції. Насправді це не так. Побудуємо умовний графік економічних наслідків різних інвестиційних стратегій.

Рис.2. Вплив інвестиційної стратегії на позиції фірми в галузі

Як видно з рис.2, на початок даного періоду фірма мала рівень прибутковості інвестицій лише на 1 пункт нижче, ніж в цілому по галузі (відповідно 6% проти 7%). При цьому розвиток галузі дозволив згодом досягти рівня прибутковості в 12 %. І якби фірма, що розглядалася нами, підвищувала ефективність своїх операцій не повільніше, ніж галузь в цілому, інвестуючи свої кошти в проекти з вигідністю не нижче, ніж в середньому по галузі, то вона могла б досягти рівня прибутковості в 11%, тобто її відставання від среднеотраслевого рівня прибутковості збереглося б на колишньому рівні.

Такий розвиток міг би бути забезпечений фірмі лише в разі, якби вона могла отримувати інвестиції в тому об'ємі, який хотіла б мати. Тоді її потенціал зростання був би реалізований повною мірою.

Проте реальніший варіант, при якому фірма змогла б притягнути лише частину бажаної суми інвестицій. Ця сума інвестиційних ресурсів визначила б реальну можливість розвитку фірми і підвищення прибутковості її операцій (у нашому прикладі до 9%). В цьому випадку відставання фірми від середнього рівня прибутковості по галузі в цілому досягло б вже 3 пунктів (12-9).

Якби керівництво фірми не змогло знайти досить прибуткових інвестиційних проектів, тобто притягнути суму інвестицій, достатню для реалізації активної інвестиційної політики (зона 1 на рис.2, "настання"), то в цьому випадку фірма змогла б забезпечити лише збереження статус-кво, що раніше склався, підтримка прибутковості інвестицій на рівні 6%. Відставання фірми від середнього рівня прибутковості по галузі в цілому досягло б вже 6 пунктів (12-6).

Якби фірма обрала пасивну стратегію інвестування (зона 2 на мал. "відступ"), а простіше кажучи, взагалі б нічого не робила для реалізації нових високоефективних інвестиційних проектів, прибутковість вкладених в неї коштів могла б впасти приблизно до 3%, що було б вже на 9 пунктів гірше, ніж по галузі в цілому.

У зв'язку з вищесказаним, усі можливі інвестиційні стратегії фірми можна розбити на дві групи:

- - пасивні інвестиції, тобто такі, які забезпечують у кращому разі непогіршення показників прибутковості вкладень в операції цієї фірми за рахунок заміни застарілого устаткування, підготовки нового персоналу замість співробітників, що звільнилися, і так далі;

- - активні інвестиції, тобто такі, які забезпечують підвищення конкурентоспроможності фірми і її прибутковості в порівнянні з раніше досягнутими рівнями за рахунок впровадження нової технології, організації випуску товарів, що мають попит, захоплення нових ринків або поглинання конкуруючих фірм.